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汇丰上调恒安国际目标价至74.6港元，予“买入”评级

日期： 2020-05-07

5月4日，汇丰发布报告称，恒安国际(股票代码：01044)受公共卫生事件影响，首季宣传活动减少，该行估计公司可受惠木浆成本较低，故将公司的纸巾毛利率预测由31.6%升至34.4%，而纸巾业务经营利润率预测则由13.2%升至15%，并将2019-2021年净利预测升6%-8%，估计期内净利年复合增长将达17%，而收入年复合增长则为7%，该行对公司2020及2021年的盈利预测分别较市场预期高21%及18%。

 
“在今年的上一年批发价相关业务范围受出售链方位拖累，但预测仍可受惠于木浆代价往下，预计在上一年净纯收入持续涨幅期仅2%，而首季则呈负持续涨幅期。”这个银行觉得，上一年抽纸巾相关业务范围自主经营平均利润率率将见顶，达15.1%，并起到赚钱能力同期相比升27%。下一年这个银行预测销售业务代价百分比将为14%，同期相比走弱1.4个月利率，并有助赚钱能力持续涨幅期加大至33.5%，而净纯收入持续涨幅期则会达14%。  

该行表示，将公司目标价由68.1港元升至74.6港元，主要是因为对公司盈利预测较高，予“买入”评级，同时对恒安2020年及2021年的盈利预测分别较市场预期高21%及18%。

 

事实上，今年以来，恒安股价表现良好，第一季度涨幅5%，领跑恒指蓝筹股，与腾讯科技成为恒指第一季度仅有的2只录得增幅的股票。同时，在“五·一”节前，恒安股价最高窗每股70港元，为过去52周最佳。上个月，包括大和、野村、大摩等多个评级机构皆看好恒安国际股。

  恒安展览在棉柔巾项目上展现“醒目”，从现在7月发布了的财务报表中就可分辨出：受棉柔巾项目卖和另一个项目投资收益扩大，今年恒安展览业绩表达224.91亿，环比涨幅率涨幅9.6%；合作经营毛成本 达56.8亿，环比涨幅率涨幅4.6%；净毛成本 39.07亿，环比涨幅率涨幅2.8%。高管会官宣了未期派息每1股1.25。
 
财报数据显示，恒安国际纸巾产品去年收入114.87亿元，比增12.3%，占集团收入的51.1%。其中，湿纸巾业务的涨幅最为显著，收入上涨21.2%至6.06亿元。纸巾业务升级产品如湿巾系列，以及重点推广的茶语丝享系列和竹π系列均广受市场欢迎，销售增长显著；加上，生活用纸分部的电商销售增长强劲，带动生活用纸销售于2019年下半年取得接近双位数的增长，为集团整体销售增长的主要动力之一。
  至2018底，恒安集团公司简介造纸技术总产销量达142万桶。湿棉柔巾行业除过增加推广最受刷卡客户感谢的超迷尔包装盒湿棉柔巾外，也面市湿厕纸及婴幼儿卫生湿巾纸、杀菌卫生湿巾纸，进一大步拓展训练我们国家湿棉柔巾销售市場市占率，以后增加和坚固在我们国家湿棉柔巾销售市場的领导干部身份。  
好文章起源：长沙 日报全广播媒体、网上